（以下骨子从华安证券《国外订单握续增长，盈利智力擢升光显》研报附件原文节录）佩蒂股份(300673)主要不雅点：2024Q3公司归母净利润0.57亿元，同比增长320.0%公司公布2024年三季报：2024年前三季度公司达成营收13.23亿元，同比增长44.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长630.9%。其中，2024Q3公司达成营收4.77亿元，同比增长12.6%；归母净利润0.57亿元，同比增长320.0%。公司事迹同比高增主要原因包括：国外订单收复平素化增长、东南亚坐蓐基地产能爬坡凯旋以及公司国内自主品牌业求达成较快增长。工场产能开释+新客户设备，盈利智力握续擢升2024年前三季度公司销售毛利率28.0%，同比增长11.19个百分点，销售净利率11.8%，同比增长15.09个百分点，其中，2024Q3单季度公司销售毛利率达31.0%，同比增长12.54个百分点，销售净利率12.1%，同比增长8.97个百分点。公司盈利智力擢升的主要运回身分为：（1）东南亚工场的产能诈欺率光显擢升，十分是柬埔寨基地产能开释凯旋，限制效应运转下柬埔寨基地进入盈利轨说念；（2）国内自主品牌业务增长带动国内工场产能诈欺率和运营效果擢升；（3）新客户高毛利率居品订单权贵放量。销售用度握续进入，中枢自主品牌双十一首日推崇优异公司依据不同销售渠说念的上风和特质合理进行用度投放，2024Q3公司销售用度率5.2%。同比下落0.01个百分点，用度处置用度率6.2%，同比下落0.23个百分点，研发用度率1.6%，同比下落0.50个百分点。公司在国内业务方面持续压缩代理业务、要点发展自主品牌业务的策略，通过业务结构优化、积极实验互异化主粮计谋，优先保险自主品牌的发展质料。左证爵宴品牌双十一抢先购战报，爵宴品牌在天猫平台尾款首日前4小时销售额破1000万，限制10月21日24：00，爵宴品牌成为天猫平台狗零食、肉干零食、狗零食罐排名榜第一，跟着“双十一”大促活动的股东，爵宴鸭肉干有望成为行业首个狗零食破亿的超等大单品。投资冷漠详尽研究公司产能开释节律、国内自有品牌缔造情况以及国外客户订单情况对公司事迹的影响，咱们展望2024-2026年公司商业收入19.43亿元、22.76亿元、26.79亿元，同比增长37.6%、17.1%、17.7%，对应归母净利润1.89亿元、2.08亿元、2.58亿元，同比增长1806.3%、10.0%、23.7%，对应EPS分裂为0.76元、0.84元、1.04元。督察“买入”评级不变。风险指示汇率波动风险；国内商场设备不达预期风险；产能投放不足预期风险；原材料价钱波动风险；品牌缔造不足预期风险。